Petit rappel : la base monétaire (M0), que les économistes nomment également « monnaie Banque centrale », désigne la monnaie qui a été créée directement par la Banque centrale.

Elle comprend les espèces (pièces et billets) plus les soldes des comptes des banques dans les livres de la Banque centrale, appelés « réserves ». Observons l’évolution récente de la base monétaire américaine.

Evolution de la base monétaire des Etats-Unis, 1985-2011 (Olivier Berruyer)

On observe l’incroyable augmentation réalisée par la FED en 2008 et en 2010. Cela a correspondu à de la pure création monétaire (« planche à billets ») destinée à soutenir le système économique puis à financer le déficit de l’Etat.