Analysons un phénomène qui porte une lourde responsabilité dans les bulles récentes : la baisse des taux d’intérêt par les banques centrales.

Rappelons que, durant les prémices de la récession de 2001 causée par l’explosion de la bulle internet, la banque centrale américaine, la FED, a rapidement baissé ses taux directeurs pour relancer l’appareil économique – ce qui était logique.

Evolution des taux directeurs des différentes banques centrales (Olivier Berruyer)

Ce qui a posé problème, c’est que la FED a continué a baisser ses taux, puis les a maintenus à un taux très bas durant trois ans. On observe qu’à partir de 2002, le taux d’intérêt réel (le taux d’intérêt moins l’inflation) est même devenu négatif !

Bien entendu, en laissant ainsi l’économie sous oxygène, cela a favorisé un endettement à outrance, a boosté (fictivement) la croissance, et a donc permis la constitution de la bulle immobilière et des bulles des actifs. Nous verrons dans un prochain billet l’impact sur la masse monétaire.