Cette semaine, la finance danse autour du gouffre
La semaine boursière qui s’ouvre est très dangereuse. Pour la Bourse en elle-même, mais aussi pour l’économie en général. Nous naviguons en effet de plus en plus près du « gouffre ». Y tomber n’est pas le plus probable, mais le danger est là. Quel est ce gouffre ? Pourquoi nous en sommes nous rapprochés ? La Grèce peut-elle sortir de l’euro ? Quelles en seraient les conséquences ?
Ce qu’on appelle « les marchés » , c’est-à-dire les centaines d’opérateurs qui gèrent des portefeuilles de titres de centaines de millions d’euros pour les banques qui les emploient, ou pour les clients de ces banques, détestent l’incertitude. Ils ne veulent pas être pris au dépourvu par un mouvement à la baisse comme à la hausse, et rater une opportunité ou subir une perte. Ils tentent donc d’anticiper. Aujourd’hui, ils sont très fébriles. Nous subissons en effet quatre incertitudes.
Quatre incertitudes importantes
1) Que va donner le plan de relance de 447 milliards de dollars annoncé par Obama vendredi ?
Malgré son impact positif probable sur la consommation , cette annonce n’a pas convaincu. La banque centrale américaine , la « FED » , a déjà fait marcher à fond la planche à billets, sans effet jusqu’à présent. Les entreprises profiteront-elles des baisses de cotisation pour embaucher et investiront-elles ? Une autre annonce est prévue le 19 septembre sur la réduction du déficit. Ne va-t-elle pas aller à l’encontre de la relance ? Si la conjoncture américaine reste terne, les profits des entreprises le seront aussi et la bourse avec eux
2) Le plan d’austérité italien, qui avait été positivement interprété, avec notamment, un impôt frappant les revenus de plus de 90.000 d’euros annuels, et faisait d’ailleurs « saigner le cœur » de Berlusconi, a été retoqué par le parlement italien. Peut- être d’ailleurs à son instigation...
Or, derrière la Grèce, c’est maintenant la dette italienne qui est dans l’œil du cyclone, l’Espagne étant temporairement moins exposée.
3) L’Allemagne va-t-elle accepter, à l’occasion du vote du 23 septembre pour le second plan d’aide à la Grèce, de s’engager plus avant dans une réelle solidarité européenne , une mutualisation des dettes et une gouvernance commune, ou le Bundestag va-t-il aller en sens contraire ?
Si Angela Merkel et plusieurs de ses ministres (Travail et Finance) sont favorables à l’Europe et l’euro, d’autres ne le sont pas. L’économiste en chef de la BCE, l’allemand Jurgen Stark, adjoint de Jean Claude Trichet, a démissionné brutalement vendredi. Il était opposé à l’appui que la BCE apporte aux pays endettés, en attendant que le relais soit pris par les budgets européens. Les politiques allemands vont-ils céder à la tentation d’un euro restreint aux « pays sérieux du nord », dont la France, pour quelques temps encore ?
4) Que va faire la Grèce ? Lors de leur récente visite, les représentants de la Banque centrale européenne et du FMI ont dû constater que fort peu de privatisations sont engagées et que les impôts ne rentrent pas. Plusieurs reportages sur le terrain ont montré que le « noir » continue à régner au détriment de la TVA, et que les contribuables fuient l’impôt. Cela fragilise, bien sûr, l’acceptation par les Allemands, mais aussi les Finlandais, Autrichiens, Néerlandais, du second plan d’aide à la Grèce.
Mais ce pays lui-même peut être tenté par une sortie, qu’on dira temporaire, mais qui sera définitive, de la zone euro. Le Gouvernement grec, actuellement contraint à prendre des mesures d’austérité particulièrement dures, serait sûrement approuvé, s’il décidait de sortir de l’euro, par une majorité de grecs. Papandréou va-t-il se renier et faire le saut dans l’inconnu ?
Les conséquences d’une sortie de la Grèce de la zone euro
Quelles seraient les conséquences d’une sortie de la Grèce de l’euro ? Le drachme - peut-être lui donnerait-on un autre nom ? - réapparaîtrait, mais certainement pas à la parité de 2001 (340 drachmes pour un euro). Il y aurait probablement une dévaluation de 20% à 30%. Immédiatement , la dette grecque de 350 milliards d’euros serait réévaluée d’autant.
La Grèce serait évidemment contrainte d’avouer un défaut sur sa dette. Ce défaut a déjà été en partie provisionné dans les banques européennes qui détiennent de la dette grecque, mais pas totalement ! Il faudrait de nouvelles provisions importantes. Du coup, évidemment, les comptes des banques, notamment allemandes et françaises, seraient impactés. La Bourse a déjà intégré une telle éventualité, et pas seulement pour le risque grec Les titres bancaires ont perdu de 30% à 50%. Mais ils risquent alors un véritable effondrement.
La Grèce s’en sortirait-elle mieux ? Qu’a-t-elle à vendre, aujourd’hui, en dehors de son soleil et des fruits et légumes sur lesquels elle se trouve en concurrence avec Espagne et Italie ?
Le « battement d’aile » grec et la tempête européenne
Quant à l’Europe, loin de régler nos problèmes, la sortie de la Grèce et sa défaillance introduiraient une incertitude plus grande encore. On pourrait entrer dans un processus décrit par le statisticien Lorentz : un battement d’aile de papillon au Brésil peut provoquer quelque temps plus tard une tempête au Texas.
La dette grecque ne représente effectivement qu’une part infime - environ 3% - du total de la dette de la zone euro. Il s’agirait bien d’un « battement d’aile ». Mais les marchés « penseraient » immédiatement, qu’après la Grèce pourrait venir le Portugal, l’Espagne et , pourquoi pas l’Italie. Certains opérateurs joueraient d’ailleurs sur cette hypothèse en vendant massivement la dette de ces pays, donc en poussant à la baisse, et faisant se réaliser leur prévisions qui deviendraient lucratives.
Dans une telle hypothèse, le Fonds de stabilité financière de la zone euro, même porté à 700 milliards ne pourrait faire face. On pourrait alors voir effectivement l’éclatement de l’euro, avec sortie , les unes après les autres, des monnaies des pays du sud. Et la constitution d’un « euro du nord » évoqué plus haut. Un euro qui continuerait à monter vis-à-vis du dollar, entravant nos exportations !
Puisqu’il vaut mieux, d’ailleurs, conclure sur une note optimiste, la catastrophe n’étant en rien certaine, notons un élément très positif : vendredi 9 au soir, à la suite de la mauvaise fin de journée boursière, l’euro, ne valait plus que 1,36 dollars, ce qui est bon pour nos exportations.
Si le « gouffre » n’était pas si près, cela vaudrait peut-être la peine de lanterner encore un peu, laisser se développer encore un peu l’incertitude, pour ramener l’euro à sa vraie parité de pouvoir d’achat, entre 1,20 et 1,25 dollars.
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indocile heureux
indocile heureux
Qu’ a-t elle à vendre aujourd’ hui, mais il ne s’ agît pas de vendre il s’ agît tout simplement de récupérer ce que son Eglise, (la plus riche du monde ! ai-je cru entendre) lui doit, ce que ses armateurs et autres lui doivent, voilà la ligne à suivre !
Pourquoi dans cette « crise » ne parle-t’ on jamais que d’ efforts nécessaires pour les classes moyennes ou pauvres, jamais pour les financiers, les armateurs, les grands groupes de tout poil, ou les églises si riches en discours compassionnels et charitables qu’ elles n’ arrivent jamais à mettre en pratique.
Pourquoi cette omerta, pourquoi ne chercher l’ argent que dans une direction et littéralement occulter les autres, pourtant autrement plus viables ?
Par peur d’ une contagion dans les autres pays, le nôtre compris !
Là on ne serait plus dans le syndrome « le Roi est nu ! », mais dans le syndrome « le Roi, ses amis, ses courtisans et autres sont richissimes ! », ça aurait une autre gueule, et d’ autres conséquences aussi !
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